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英伟达有个新增长引擎码力更大

原标题:英伟达有个新增长引擎码力更大 来源:金融界网站

长期以来,英伟达一直是游戏处理器市场的龙头,但劲敌英特尔和超微半导体步步进迫,压力越来越大。英伟达虽然在独立图像处理器(GPU)市场称霸,但竞争日益加剧,迫使公司要寻找其他增长引擎。数据中心市场,可能正是一块肥猪肉。

处理器市场两强厮杀

处理器行业属于一个难打的战场,各家产品都是差不多。晶片制造商只能改善架构和生产流程,从而改善晶片性能。但要有这种技术上的提升,就要大量研发工作,不断烧钱。

游戏处理器的对象,通常是消费者和相关企业,如果要向精打细算的消费者推广产品,可能无须太高级的 GPU ,普罗大众一般宁愿价钱较低。事实上,普通用家不会用电脑来进行复杂的运算,所以高级处理器跟普通处理器的差异,未必太过明显,消费者看重的反而是价格,而不是性能。

某程度上说,正是这些因素削弱英伟达在游戏市场的龙头地位。英伟达的 Turing 处理器图像卡需求强劲,带动 2019 年收入刷新纪录。但去年最后一季, 根据 Jon Peddie Research 的报告显示,超微半导体在 GPU 市场的市占率扩大3个百分点,升至19% ,以一个百分点优势压倒英伟达。

所以数据中心市场,更是兵家必争之地。GPU 最适合伺服器和大型运算网络所需的大容量处理能力,而且在处理这种讯息量时,速度比中央处理器(CPU)快许多倍。这种高级GPU利润率很高,市场上对这类高速平行处理运算能力需求有增无减,英伟达可说已找到未来广阔的发展方向。

新业务增长强劲,一片光明

英伟达股价由2020年3月低位,已经大升超过一倍,大部分升幅的主要功臣,正是数据中心业务的强劲增长。单是数据中心业务的收入,按年已经大增80% ,占收入总额的比例升至37%。游戏业务仍然占公司总收入 43%,但英伟达的数据中心业务高速增长,充满动力,带动公司第一季收入按年增长39% 。

世界各地的企业越来越依赖公用和私用云端服务,需求有增无减,而且要求的处理器性能不断提高,所以潜在市场规模相当巨大。英伟达的数据中心 A100 GPU 已经获阿里巴巴的阿里云、亚马逊的AWS、戴尔科技、Google的 Cloud Platform 和微软的Azure等主要云端服务商和系统制造商采用。

另外,数据中心处理器的生产成本较低,有望进一步改善公司的利润率。英伟达为了降低成本,移除消费图像卡的元件,例如显示和像素运算引擎等,同时将额外资源整合至新增的功能,提升数据中心处理器的性能。

目前为止,英伟达的劲敌超微半导体在高性能数据中心图像处理器方面,没有这样大量进行投资,所以在这个高速发展的行业,英伟达抢占先机,赢在起跑线。但超微半导体对数据中心市场已经虎视眈眈,无论是投资或野心,都是有增无减,最新一款晶片设计,更是专门针对数据中心市场,长远计划是将数据中心业务的销售额,从目前占总收入 15% 提高至 30% 。

超微半导体这些举动,表示英伟达在数据中心市场,同样会面对压力,情况跟消费图像市场相似。但由于抢占先机,有先发优势,加上与多家大型公司签订多年合同,英伟达仍然有足够时间巩固版图,进一步扩大竞争优势。在这之前,英伟达的数据中心业务收入仍然会以高速增长,很快将超过其他业务。

稳健基础因素作为后盾

英伟达万事俱备,很有优势扩大业务,虽然竞争对手步步进迫,但公司的基本因素仍然稳健。

英伟达过去12个月的毛利率非常高,达到63.5% ,显示公司的品牌很有实力,议价能力很高,而营业利润率保持在 29.4% ,属于健康水平,即是说公司的营运效率很高。相比之下,超微半导体过去 12 个月的毛利率只有 43.7% ,营业利润率更是只有 8.3% 。

有一点更值得看好,英伟达的年度自由现金流过去五年有增无减,显示公司手上有充裕现金,可进一步投资业务,又或回馈股东。

英伟达最近收购网络公司 Mellanox ,看来正对数据中心业务进行大量投资,这对业务发展相当有利。总之,公司实力看来越来越强: 2020 年第一季毛利率从去年的 58.4% 升至 65.1% 。公司没有独立披露游戏和数据中心的利润率,但明确指出整体利润率上升,主要功臣是高级 GeForce GPU 产品组合,以及数据中心业务的销售额增长,所以更加证明高级处理器是一张王牌,可以带来丰厚利润。

总结一句,由于娱乐需求被压抑,加上居家令政策,将会推动游戏硬件市场增长,这将刺激相关的销售额。超微半导体近来一直抢夺英伟达的市占率,但英伟达已经根据全新架构推出一款新式游戏 GPU ,有望推动未来的消费产品销售额上升。

但根据公布的销售数字,可见英伟达的数据中心业务,将会继续以更快速度发展,不久将来有望取代核心游戏业务的地位。眼见游戏处理器需求强劲,加上数据中心业务不断发展,英伟达是您投资组合很值得买入的科技股。

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